撰文/ 陳鄧新

編輯/ 孟會緣

京東方電視面板“老大”的板凳還未坐熱，就有了變數。

多年以來，京東方不斷成長，從面板賽道的陪跑者，變為不可忽視的重量級玩家，面板出貨面積、面板出貨數量均為全球第一，令日韓面板企業如坐針氈。

登頂，成為京東方的關鍵詞。

然而，對手們并未坐以待斃，在電視面板這個細分領域，暫時扳回了一局：2021年京東方才當了9個月的龍頭，就被LG反超了。

那么，京東方是“大意失荊州”，還是真的無奈？雙線作戰的京東方，勝負手在哪兒？京東方在資本市場被低估，究系逃不出周期的宿命？

背后是LCD與OLED路線之爭

三星與LG，同為韓國的科技巨頭。

多年以來，三星為全球最大的電視制造商，LG為全球最大的電視面板制造商，成為市場繞不開的兩大焦點。

直到中國本土電視品牌崛起，走到了舞臺中央，擁有了不可忽視的話語權，日韓品牌在這場博弈中慢慢落了下風，才出現了微妙的變化。

2021年前三季度，站在中國本土電視品牌背后的京東方，借勢在電視面板這個細分領域上演了彎道超車，而LG拱手讓出了電視面板的頭把交椅。

此背景下，外界對京東方有了更多的期待。

可惜的是，京東方尚未站穩腳跟，LG又殺了回來，重返曾長久把持的位置，京東方不得不屈居第二。

據英國市場調查企業奧姆迪亞的數據顯示，2021年第四季度，京東方的電視面板全球市場占有率為20.6%，而LG為23.8%，結束了連續三個季度的“霸榜”。

京東方被LG反超

“LG奪回龍頭，主要歸功于OLED產品銷售激增，第四季度OLED電視面板銷售量達230萬片，單季首度突破200萬片?！眾W姆迪亞的報告如是說。

換而言之，LG之所以打了翻身仗，依仗的是OLED電視面板放量，而這正是京東方當下的軟肋所在。

畢竟，京東方的底色是LCD。

低成本疊加后發優勢，京東方、華星光電在LCD賽道上一路高歌猛進，打得三星、LG節節敗退，遂萌生了去LCD化的念頭。

這之后，LG將資源逐漸向OLED傾斜。

一名私募人士告訴鋅刻度：“京東方與LG之爭，說到底是LCD與OLED的路線之爭，圍繞這兩條路線的爭議已久，但大致的共識是相當長一段時間內將共存，不過LCD是存量市場、OLED是增量市場，孰優孰劣一目了然。現在來看，LG之前的掉隊可能是暫時的，隨著OLED的增長勢頭持續，京東方可能難以‘反殺’?！?/span>

一言以蔽之，京東方之所以當了9個月的電視面板“老大”，只不過是正好抓住了LG從LCD路線切換到OLED的“青黃不接”。

據公開資料顯示，2021年LG的OLED電視面板銷量為740萬片，同比增長65%，基于此相關機構預測LG的2022年的全球市場占有率為23.9%，而京東方為21%。

京東方兩頭下注

其實，京東方在電視面板上采取的是守勢，在手機面板上采取的是攻勢，因而LG雖然是勁敵，但三星才是心腹大患。

據Strategy Analytics的數據顯示，2021年全球智能手機顯示面板市場高達460億美元，同比增長超過5%；其中三星、京東方與LG的收入份額占比分別為49%、16%、8%。

京東方渴望對標三星

這意味著，京東方的上升空間頗大。

更為關鍵的是，京東方在OLED賽道的布局為柔性OLED，側重手機、平板電腦、筆記本電腦等移動終端。

這其中，手機面板為其主攻方向，曾與華為結盟一路攻城拔寨，在華為受阻之后，又將目光瞄向了蘋果，渴望借助蘋果鏈突圍。

據公開資料顯示，京東方改造了旗下的B7、B12、B11工廠，專門為蘋果生產OLED柔性屏，2021年供貨1500萬塊以上，占蘋果所需屏幕總數的10%；2022年可能供貨高達5000萬塊，與三星針尖對麥芒。

蘋果加持之后，京東方的OLED重回正軌。

據官方消息顯示，2021年12月單月銷量突破千萬片；而據Stone Partners的數據顯示，2022年第一季度OLED出貨量為2020萬片，較2021年同期的1160萬片增長74%。

需要注意的是，進入蘋果鏈并不意味旱澇保收，不少企業成也蘋果、敗也蘋果，畢竟產業鏈的話語權在蘋果手中，去留由其任意獨斷。

譬如，歐菲光、欣旺達均遭蘋果拋棄，前者迄今仍一蹶不振，后者一度瀕臨死亡，轉型之后才走出困境。

也就是說，隨著與蘋果鏈的深度綁定，京東方的隱憂也會加重。

對此，京東方也心知肚明，在折疊屏上加碼，盤算著不把雞蛋放在一個籃子里面。

據《中國折疊屏智能機市場發展趨勢》報告顯示，消費者對折疊手機的態度變化逐漸從“嘗鮮”走到了“常用”，這也促使手機廠商在折疊屏市場不斷開疆拓土，提高市場供應量，搶占高端市場份額。

簡而言之，安卓陣營渴望搶占手機下半程消費迭代的戰略先機，從而與蘋果分庭抗禮，而京東方則可以兩頭獲利。

據GfK賽諾的數據顯示，國內可折疊手機OLED面板銷售額有望從2021年的20.2億元躍升至2025年的148.5億元。

不過，折疊屏是否可以崛起，京東方能否縮小與三星的差距，仍有待觀察。

逃不出周期的宿命？

電視面板與LG斗，手機面板與三星拼，雙線作戰的京東方歷來是資本市場的焦點。

2022年3月30日，京東方披露了2021年年報，公司全年實現營業收入2193億元，同比增長61.79%；實現凈利潤258.3億元，同比增長412.96%；股東人數為164.6萬人，同比增長62.65%。

凈利潤暴漲

從業績來看，營業收入與凈利潤雙雙創了歷史新高。

再疊加擁躉者云集，怎么看都有資本市場“寵兒”之姿，然而事實卻是呈現節節敗退之勢，反差肉眼可見。

復盤來看，2021年5月以來，京東方的股價一路下跌，幾無抵抗之力，哪怕靚麗的年報也對股價無濟于事，截至2022年3月31日，跌幅高達43.67%；如果時間拉長，京東方股價呈現的是上市即巔峰的結果。

這其中，京東方為了挽回頹勢，砸下26.2億元進行回購，累計回購了1.3%的股份，也并沒有激起多大的波瀾。

之所以如此，與其逃不出周期宿命有莫大的關系。

面板是一個技術密集型與資金密集型重合的行業，需要不斷進行技術升級迭代以及不斷重金投入建設新的面板生產線，如此一來產能波動疊加供需更迭催生了波峰、波峰，從而令相關企業的業績起伏不定。

對此，京東方拋出“面板周期弱化”的觀點，然而并未獲得資本市場認可。

事實上，2021年第二季度起，LCD面板就走了下坡路，何時重回升勢尚不得而知，而隨著OLED大規模投產，降價在所難免。

畢竟，京東方前董事長王東升曾直言：“標準產品價格每三年下降50%，那么產品的技術保有量必須每三年增加一倍。”

一言以蔽之，撼周期難。

一名業內人士告訴鋅刻度：“京東方目前最大的問題是‘護城河’不夠寬，不能依靠現有的重資產‘躺平’，只能不斷參與技術‘內卷’，可能當下具備確定性的產品線，未來一夜之間說不定就廢了，CRT就是最好的佐證?！?/span>

總而言之，京東方與LG、三星的纏斗將繼續，未來誰主沉浮尚未確定，唯一可以確定的是，面板下游的中國本土品牌崛起勢不可當。

那么，京東方的前路，仍有迷霧。