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走進商業背后的故事
外資公募機構會給市場掀起怎樣的風浪？
撰文/ 陳鄧新
編輯/ 楊皓然
張坤，又有了新的對手。
日前，據證監會網站顯示，已接收關于貝萊德基金管理有限公司《公開募集基金募集申請注冊——貝萊德中國新視野混合型證券投資基金》的材料。
這意味著外資正式入局國內公募基金市場。
對此，貝萊德創始人拉里·芬克曾坦言：“中國正在發生很大變化，忽視這一新興機會的代價太高了，尤其是長期來看。”
作為首家外資公募機構，貝萊德到底是何來頭？對投資者而言，是否對其有興趣？又會不會攪動一池春水？
手握58萬億元的“無冕之王”
眼下，貝萊德堪稱華爾街的“無冕之王”。
提到貝萊德，就繞不開黑石，前者英文名為BlackRock，后者英文名為Blackstone，從名字就可以看出兩者的關系非同一般。
據公開資料顯示，蘇世民（Stephen·Schwarzman）于1985年耗資40萬美元創辦了黑石，而貝萊德誕生于1988年，彼時的身份“黑石金融管理”部門，由拉里·芬克（Larry· Fink）一手創立。
拉里·芬克
卻不想兩位大佬相處并不融洽，呈現隱隱對立之勢。
到了1995年矛盾到了不可調和的地步，不得不一拍兩散，從此貝萊德與黑石分道揚鑣：貝萊德走的是公募路線，主要面向個人投資者，而黑石走的是私募路線，主要為主權財富基金、保險公司、養老基金等服務。
分家之后，兩家公司互別苗頭。
起初，黑石明顯壓了貝萊德一頭，卻不想后者耐力更強，先發優勢被逐漸抹平，甚至被反超，之所以如此皆因公募市場天然就比私募市場大，全球皆如此。
據中國基金業協會數據顯示，截至2021年5月31日，境內公募基金管理規模為22.91萬億元，而私募基金管理規模為16.06萬億元。
如今，貝萊德成為全球最大的公募資產管理公司，黑石成為全球最大的私募股權管理公司，在各自賽道紛紛問鼎。
然而，貝萊德與黑石的江湖地位卻有了天壤之別。
截至2021年7月6日，貝萊德的市值為1364億美元，而黑石的市值為668.15億美元，更為關鍵的是前者的資產管理規模為后者的14倍，已不可同日而語。
據公開資料顯示，貝萊德業務遍及100多個國家和地區，資產管理規模高達9.007萬億美元，相當于58.32萬億人民幣。
“我時常想象，如果兩家公司當初沒有分開，現在會發展成什么樣？”蘇世民對當年的分家頗為后悔。
盡管在華爾街舉足輕重，貝萊德卻長期缺席中國公募市場，一直意難平。
直到2020年4月1日，中國取消了基金管理公司的外資股比限制，貝萊德第一時間提交了公募基金管理公司設立資格審批申請。
對此，拉里·芬克曾表示：“我們期待分享我們的全球投資專業知識，為中國投資者提供更多差異化的投資解決方案。”
這么來看，拉里·芬克的愿景又近了一步。
外來的和尚好念經？
貝萊德的首只公募基金面世已越來越近，而投資者對其看法不一。
“股市里有一句諺語：跟著外資買，別墅靠大海，如果貝萊德真有實力，當然會考慮的。”曲樅祎如是說。
曲樅祎既買了股票進行直接投資，又買了基金間接投資。
之所以如此皆因曲樅祎是一名急性子，炒股喜歡快進快出，眼里容不下利潤，雖然在股海縱橫十余年，總體收益也不過持平而已，而近些年流行長線投資、抱團白馬股，在打不過就投降的心態之下，也配置了不少基金。
“早些年，跟著感覺走，買什么全憑眼緣，看對了就上，著實虧了不少。”曲樅祎表示外資擅長抄底，跟隨外資操作才逐漸回本，“還是他們眼光毒辣，這點不得不服。”
曲樅祎告訴鋅刻度，其持有的基金收益還不錯，未來有進一步加碼的打算，不排除申購貝萊德首只公募基金的可能性。
與曲樅祎相比，胡盛裕的態度更為保守。
作為一名“90后”互聯網從業者，胡盛裕的工作較為繁重，平時并無過多心力關注股票，因而長期依賴基金進行理財，且對張坤較為信賴。
起初，身邊的朋友不斷推薦張坤之時，胡盛裕并不感冒，皆因自身不喝白酒，無法與白酒基金共情。
沒有堅持多久，胡盛裕就破防了。
“費再多的口水都沒用，只有賺錢才是硬道理。”胡盛裕之后對張坤的態度180度大轉彎，“不夠虔誠，就賺不到大錢，足夠信他就不會踏空。”
2021年上半年，張坤旗下基金的業績遭遇“滑鐵盧”，譬如易方達中小盤的凈值下跌1.62%，特別是春節之后跑輸滬深300，行業排名墊底。
易方達中小盤表現低迷
自然而然，張坤成為眾矢之。
對此，胡盛裕并未灰心：“沒有人能一直踩準風口，他不是說過嘛，無論什么投資方法，必然在某些時期，面臨業績的落后。”
此背景下，胡盛裕對貝萊德的首只公募基金持謹慎態度：“A股指數十年不漲，簡直就是Hard模式，外來的和尚就會好念經嗎？”
是鱷魚還是鯰魚，尚有懸念
事實上，對外來的和尚會不會好念經，貝萊德會不會遭遇水土不服，金融界的態度也涇渭分明。
一種觀點認為，貝萊德對中國市場頗為熟稔。
據貝萊德官網顯示，旗下貝萊德中國A機會基金、iShares中國大盤ETF等多只基金覆蓋了A股市場。
單輪業績的話，并不比國內同行遜色。
譬如，貝萊德中國A機會基金成立于2018年12月27日，前十大重倉股分別為招商銀行、邁瑞醫療、貴州茅臺、興業銀行、京東方、寧德時代、中國外運、山西汾酒、交通銀行、中石油，涉及醫療、白酒、新能源、科技等多個熱門賽道。
貝萊德中國A機會基金的前十大重倉股
截止6月30日，該基金2021年上半年的凈值增長為5.22％，而國內百億規模的權益類公募基金，凈值增長中位數為5.3%，這意味著其與內資主流投資水平相當。
一名國際投行分析師表示：“從名字來看，貝萊德首只公募基金是混合型，并非其擅長的指數型，就是對A股市場的特殊性有過充分的考量。”
而華泰證券告訴鋅刻度：“目前來看，象征意義更大一些，但貝萊德進入國內，也會把國外一些先進的管理經驗、投資理念帶入中國。”
另一種觀點認為，貝萊德或掀不起多大的風浪。
某私募投資部經理陳聽濤認為，A股板塊輪動頻繁、投資策略多變，與外資崇尚長期投資的調性格格不入。
“2005年的重組題材成就了王亞偉，2015年的創業板成就了任澤松，2020年的白酒概念成就了張坤，市場風格一直在變。”陳聽濤稱。
陳聽濤進一步表示，貝萊德也要適應投資者的敢愛敢恨有血性，類似“漲了叫坤哥，跌了叫坤狗”這種愛恨就在一瞬間的事情，一樣無法避免。
某公募基金公司執行董事劉旭凌告訴鋅刻度：“可以把當年外資銀行進入中國做個對比，目前還是中資銀行占有絕對的市場份額，有的外資銀行的業績甚至不如城商行。因此，不用過分去神話，歸根結底還是要比拼業績，內資公募基金深耕多年也并非庸手。”
從這個角度來看，貝萊德切入境內公募基金賽道的影響尚不確定，唯一可以確定的是施羅德、富達、路博邁等外資都在路上。
那么，同臺競技之下，外資是鱷魚還是鯰魚，唯有時間才能給出答案。
渝公網安備 50010302003670號
