跨境電商巨頭SHEIN為順利在香港上市，傳出擬將總部從新加坡回遷中國，相關信息近期持續發酵。回遷后的總部選擇會是其發源地南京，還是遷往新加坡前的廣州，抑或上演創始人許仰天“衣錦還鄉”回到山東？這些都成為各地媒體爭相解讀和挖掘的方向。對此，SHEIN官方至今三緘其口。
另一個被業界聚焦的問題在于，SHEIN總部回遷能否真正帶來國內稅收、就業、產業鏈等實質性利好的提升，能否成為中國電商行業新的增長極？鑒于該巨頭公司目前的利潤和稅收大部分還在新加坡，尚有諸多商業謎題等待進一步解答。
南京還是廣州？
SHEIN于2008年成立于南京，2012年將總部遷往全世界的服裝供應鏈中心廣州，2021年SHEIN的總部及核心資產已經遷至新加坡。至今，公司集團官網仍披露其總部位于新加坡。
此次總部擬從新加坡回遷的信息披露后，新總部的選址引發諸多猜想。
首先是其發源地南京。2007年，創始人許仰天從青島科技大學畢業，次年便南下來到南京創業。在許仰天到南京的第二年，SHEIN成立。當時公司名為南京點唯信息技術有限公司，主營業務是搜索引擎優化。2009年，許仰天發現中國跨境電商行業正值藍海，便帶領團隊做起婚紗跨境電商業務，并借此購得SheInside.com的域名，建立起自己的獨立站，專心做跨境女裝業務，主打快時尚，主攻歐美等市場。
其后，Shelnside改名為SHEIN，在廣州番禺重啟供應鏈建設，依托廣州巨大的服裝產業鏈優勢，打造所謂的“小單快反”——分析客戶數據，從小批量實驗出發，給予小工廠補貼實現柔性定制，在銷量驗證后再擴大規模。目前，公司在廣州仍有大批團隊和產業鏈支撐體系。
另一個被媒體解讀的選址方案是山東青島。據山東媒體報道，創始人許仰天畢業于青島科技大學畢業。2024年11月，《福布斯》發布了“2024年中國富豪榜”，許仰天以90億美元（折合644億元）財富蟬聯行業首富，在上榜山東企業家中僅次于山東魏橋集團張波家族，成為“淄博首富”。鑒于此次回遷的傳聞，也有不少山東網友喊話回到青島，“有外貿進出口地域優勢，也有其工業、人口優勢”。
對于媒體持續性猜測，SHEIN和許仰天本人都尚未做出公開回應。
新加坡會放手嗎？
總部回遷的另一端問題是，當下的總部新加坡會放手嗎？
據媒體挖掘到的一份SHEIN母公司Roadget Business Pte的招股說明書顯示，Roadget Business Pte在2021年至2023年的利潤分別為1.97億美元、6.33億美元、12.98億美元，于新加坡繳納的所得稅分別為0.23億美元、0.63億美元、1.88億美元。
Roadget Business Pte是一家新加坡公司，在2022年初SHEIN遷往新加坡時成為后者的控股主體。媒體此前曾報道，SHEIN在2023年的利潤超20億美元，這意味著集團過半利潤都體現在新加坡總部。
結合此前公開報道，SHEIN在2024年凈利潤10億美元（約71.8億元），參照2023年稅負比例，相應納稅額約10.8億元。以此推算，SHEIN母公司在2021-2024年這四年給新加坡納稅實際可能已經超過30億元。
若SHEIN此前未將總部遷出，而是將總部主體留在中國境內，按同類企業25%的企業所得稅稅率計算，這四年間它需向中國繳納超過56.2億元的所得稅。
但SHEIN采用“注冊地與實際經營地分離”的稅務籌劃，導致了中國難以收到這一稅款。同時，新加坡既非SHEIN主要消費市場也非供應鏈產地，卻坐收漁利，因而易于引發外界對SHEIN稅務合規性的爭議。
從應對股權架構、數據安全及稅收合規三方面審查的角度看，SHEIN將總部遷回中國是必要之舉。與此同時，SHEIN又不得不考慮新加坡方面的態度。
招股書指出，SHEIN新加坡母公司Roadget Business Pte 2023年的利潤達12.98億美元，占據集團過半的利潤，為新加坡貢獻的稅收高達1.88億美元（超13億元）。想要將這家企業從新加坡遷出，SHEIN又不得不慎重對待。此前，為了歡迎SHEIN，新加披也給出了不少優惠政策。財務文件還顯示，Roadget Business Pte以5%的超低稅率享受新加坡的“發展及擴張激勵計劃”,并持續到2026年4月30日。據悉，該計劃是新加坡政府為鼓勵企業投身高附加值服務推出的一項激勵政策，針對“超出基準收入的部分”相關企業可享受5%、10%或15%的優惠稅率，SHEIN享受最低5%的超低稅率。
由此可以看出，SHEIN加速奔赴全球背后也少不了新加坡政府的支持。如果為了在香港上市總部回遷，從新加坡全身而退也將面臨重重困難。與此同時，總部回遷后能否真正把利潤、稅收、就業、產業鏈等實質性利好帶回國內，也將考驗公司的決心和戰略能力。
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